罗明雄:国内众筹行业的成长记

时间:2016-10-21 浏览:62

   和传统的融资方式相比,众筹的精髓就在于小额和大量,融资门槛低且不再以是否拥有商业价值作为唯一的评判标准,为新型创业公司的融资开辟了一条新的路径,使得这些公司的融资渠道不再局限于银行、PE(Private Equity,私人股权投资)和VC(Venture Capital,风险投资)。

  1.众筹在国内的发展

  众筹这一金融模式,2011年才由美国传播到中国。2011年7月4日,中国第一家众筹网站——点名时间正式上线,此后,众筹网站在我国进入快速发展期,目前已经有“天使汇”、“创投圈”、“大家投”等股权众筹平台。对于国内的众筹网站来说,文化创意类项最好的众筹平台目占据了半壁江山。但是国内更多的是以“众筹网”为代表的创新产品的预售及市场宣传平台,还有以“淘梦网”、“追梦网”等为代表的人文、影视、音乐和出版等创造性项目的梦想实现平台,以及一些微公益募资平台。

  最近两年来,众筹融资项目呈现出爆发式增长。2011年时,文化项目成功个数不足10个,然而到2013年时,文化项目成功个数将近150个。同时,文化产业项目筹集的资金规模也呈现大幅度的上涨。在两年多的时间里,文化项目融资规众筹网站模从2011年的6.2万元增长到2013年年末的1278.9万元,筹措的资金规模呈爆发式增长。根据世界银行预测,2025年全球众筹市场规模将达到3000亿美元,发展中国家将达到960亿美元规模,其中有500亿美元在中国。从国内市场来看,众筹的出现填补了市场上直接融资的缺口,降低了初创企业融资的门槛和难度,因而得到了快速发展。我国众筹机构自2011年出现以来,至今为止已累计推出7000余个众筹项目,接近一半的项目筹资成功并顺利发放回报。随后成立的众筹网目前在演出、音乐、出版等多个领域筹得资金2100余万元。而以股权众筹为主的天使汇,目前也已为70余家企业完成了超过7.5亿元的投资。

  2.众筹的分类

  随着众筹行业在国内的发展,项目种类也多种多样,不单单包括新产品研发、新公司成立等商业项目,还包括科学研究项目、民生工程项目、赈灾项目、艺术设计等。但将这繁多的种类按回报类型进行划分,主要可分为:捐赠类众筹(donation-based)、奖励型众筹(reward-based)、借贷类众筹(lending-based,即P2P网贷)和股权类众筹(equity-based)四类。

  捐赠类:主要是通过众筹这一模式,促进投资人与融资者的互动,投资人重在享受参与创新的过程,并不期许获得经济上的回报。

  奖励型:投资人为融资人提供外部资源,以帮助其产品更好适应市场需求,投资者可以通过众筹的行为以较低的价格获得产品或服务。

  借贷类:提案者向个人或组织募集资金,并在未来某个承诺的时点偿付本金与利息。提案者必须证明自身的信用及还款能力,以获得借出者信任。

  股权类:赞助者投入资金后,获得组织的相应股权。若未来该组织营运状况良好,价值提升,则赞助者获得的股权价值也相对应地提高。

  3.众筹的法律约束

  众筹在近两年发展迅速,作为一种崭新的经营模式,立法速度无法与之企及,导致诸多法律问题与之相伴而生,但这并不意味着众筹行业可以毫无约束、无限发展,它也有不可逾越的法律红线。根据《证券法》规定,向不特定对象发行证券的、向特定对象发行证券累计超过200人的,都算是公开发行证券,而公开发行证券必须通过证监会或国务院授权的部门核准,需要在交易所遵循一系列规则去交易。《公司法》中也有相关规定,如成立股份有限公司的股东人数不能超过200人,成立有限合伙制的股东人数不能超过50人。

  因此,在目前股权众筹的实际操作中,为了规避风险,大多采取了“线上+线下”模式,线上只是作为项目展示,真正的股权投资行为在线下进行,从而规避面向“不特定对象发行”的风险。2014年上半年,证监会已对国内的股权众筹行业展开多次调研,股权众筹的相关监管法规或于年底出台。根据证监会在调研中透露的政策风向,未来股权众筹可能会存在准入门槛,并且对融资金额设置上限,将股权众筹与VC、PE区隔开来,定位更加草根化。


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